环境金融理论范例

环境金融理论范文1

一、经济伦理的含义

西方古典经济学开创者亚当?斯密、德国著名的社会学家、经济学家马克斯?韦伯等较早使用了“经济伦理”一词。。而韦伯在考察西方近代资本主义的产生时对经济伦理做了如下阐述：“产生资本主义的因素是具有合理的记账、合理的技术和理性法的那种合理的永久性的经营，但也不独是这些。必然补充的因素是理性精神，对生活普遍指导的合理性以及合理性的经济伦理”。后来，韦伯又在其《新教伦理与资本主义精神》一书中多次使用“经济伦理”一词，但始终未下过确切的定义。至今经济伦理在国际学界尚无统一的定义，我国学界代表性的意见主要有三种：第一种意见认为，经济伦理是指人们在经济活动中的伦理精神或伦理气质，或者说是人们从道德角度对经济活动的根本看法；第二种意见认为，经济伦理是在经济领域中，一定社会或阶级用以调节个人和他人、个人与社会、社会团体与团体之间利益关系且能以善恶进行评价的意识、规范及行为的总和；第三种意见认为，经济伦理就是人们在现实的社会经济活动中产生并对其评判和制约的道德观念，包括两方面内容：一是指产生于人们的经济生活和经济行为中的道德观念；二是指人们对这种道德观念的认知和评价系统。上述观点都从一定程度上把握了经济伦理的内容，但尚有局限性。因为它们都忽视了经济伦理的一个最主要的方面――经济制度伦理。如果经济制度结构不合理，甚至不道德，个人的道德行为就起不到多大的作用，而只能作为独善其身的手段。相反，如果经济制度结构合理，符合道德精神，那么，即使某些个体存在不道德行为，它对社会的危害也会受到相应的制约。

综上所述，笔者认为经济伦理这个概念严格地说来，它涉及人类社会经济制度、经济活动中的道德问题，涉及处理人们在社会经济活动相互利益关系中所应当遵循的原则和规范。以及对经济制度、经济活动的道德评判。由此，笔者将经济伦理定义如下：经济伦理是指人们在经济制度合理前提下，在经济活动过程中产生的道德观念、道德规范以及对社会经济制度和经济行为的价值判断和道德评价。

在当今世界经济的发展中，涌动着世界经济全球化和区域经济一体化两股大潮，在这种情势下，如何密切结合我国的经济现象与经济生活，建立适合中国国情的经济伦理，进而实现区域金融生态平衡，既具有理论意义，又有现实价值。

二、区域金融生态与经济伦理

从2006年春季开始显现，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，2008年下半年全面爆发――次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。受国际金融危机不断蔓延的严重影响，全球主要经济体经历了二战后的又一次冲击。本次金融危机始于次贷危机，进而演化升级为全方位的经济衰退。

在这样的残酷的现实下，金融生态已经摆脱了仿生概念的抽象化探讨，诚如周小川行长所说，“金融生态”这个比喻，指的主要不是金融机构的内部运作，而是金融运行的外部，也就是运行的一些基础条件。这个词能形象地表述中国金融风险复杂的形成机制。国内的许多学者也对区域金融生态从不同的角度进行了分析。滕春强（2005）从制度经济学角度对我国区域金融生态不平衡的现状进行了分析，并提出了相应的对策。他指出：区域金融生态是由既定的经济和法律法规等制度环境所决定的。苏宁（2005）认为区域金融生态的外部环境包括经济环境、法制环境、信用环境、市场环境和制度环境。

。在其后来出版的经济学巨著《国富论》中，斯密又提出了“经济人”的假设。作为经济学的人性假设，斯密认为，在经济行为中，人们是从利己心出发的，因此应该从人们的利己心的角度来考察经济世界。由此，“经济人”和“道德人”的区别与对立亦称为“亚当?斯密问题”。

金融活动中，金融活动主体为实现自身利益最大化而进行各种活动，具有明显的“经济人”特征，同时这种逐利的活动又不可避免地要承担作为“社会人”的社会责任，在自身利益与他人利益、集体利益、社会利益不能共赢条件下需要进行价值判断与价值选择时，应该承担作为利益关系方相应的伦理责任，践行伦理准则，维护金融生态的健康开展。这实际上是金融交易和金融市场健康有序发展对金融伦理规范的要求，是金融活动主体应遵循的伦理准则。其中最主要的是信用准则和公平准则，二者相互促进、相互影响、相互作用，促进了金融生态环境的改善和发展。

信用准则是区域金融生态的重要准则，是金融活动的基础，是现代金融产生和发展的重要动力。信用是以诚信为内核，互信为前提，信任为归宿的制度，各种金融借贷活动是信用的外在表现形式。在市场经济比较成熟的国家，信用体系比较完善。由于我国金融信用体系构建的滞后，在金融领域存在比较严重的，体现在信贷市场、资本市场、票据市场等方面，均表现出比较严重的损害金融信用准则的现象。在信贷市场上，许多已经贷到款的自然人和法人利用转型时期我国金融制度的漏洞以及各种不正当的手段，制造大量呆坏死账，以此逃废银行债务，侵吞银行资产，使银行资产萎缩、自身经营出现严重困难，增加银行的风险；在资本市场，2001年以来，以重庆亿安、银广厦、蓝田股份等为代表的中国多家上市公司与会计师事务所联手制造了多起“金融黑幕”事件：在重要报告中虚报利润、隐瞒重要信息、虚假信息、伪造凭证等，扮演了不光彩的角色。在票据市场上，出现多种票据欺诈的行为，导致商业票据在金融交易中失去应有的作用，即不利于企业间的交易，同时又妨害了银行业务的开展。金融机构自身也存在诸多损害信用的做法：比如，为了逃避审计与监管，擅自伪造和虚报各种会计数据，不进行规范经营；或者不计成本、不择手段进行不正常揽储或向客户推荐高风险的业务与产品；或者与其他机构沆瀣一气，进行违规造假，扰乱市场秩序。所有这些行为都是对金融生态环境的践踏，急需重构金融健康发展的信用制度。

公平准则是金融活动主体公正平等履行自身权利与义务的准则与行为方式，金融活动主体与各个利益相关者在金融活动中必须公正平等地进行金融交易，是金融生态环境健康发展的内在要求。博特赖特研究指出：“只有当市场被人们认为是公平的时候，人们才会积极投入到资本市场中去，因而作为效率这个目的的一种手段，公平性具有一种伦理价值。”金融市场中存在种种不公平现象：欺诈与操纵、不对称信息、不平等的谈判力量以及无效定价，这些使个人投资者和社会成员在金融市场运作中处于不公平的待遇。在各种金融契约关系中也存在因为委托与产生的各种不公平的交易，金融交易中经纪人应按相关的规则履行他对客户应尽的义务，而不能利用其专门的金融知识或信息为了自己的私利进行工作，以避免各种利益冲突。否则，对于委托人或被人来说，是不公平的。经纪人在委托或活动中的机会主义行为无疑增加了诸多的交易成本，影响了金融市场的效率，也增加了金融活动中的伦理风险，严重的可引起金融市场的动荡：如巴林银行的倒闭等。金融活动中公平是相对的，单玉华称之为“局限性”，这种局限性有多种体现：形式上公平，内容上不公平，甚至形式上公平掩饰了内容上的不公平；规则上是公平上，但可能制定规则本身不公平；参与主体本身身份地位导致的不公平；金融活动主体为了实现自身目的而进行的不公平的投资区域选择如“圈红”等等。这些不公平的做法在我国金融领域也不同程度地存在，从而也显示了在我国加强金融伦理规范的必要，进一步构建公平合理的区域金融生态环境。

三、我国区域金融生态环境存在问题

1.我国金融资产质量地区发展不平衡，抵抗风险能力差。主要表现在东部沿海地区资产质量水平较高，中西部地区则较低，其中东北老工业基地改造地区尤为严重，2003年，2004年连续被评为E级，致使该地区不良资产比例居高不下，金融生态系统不能良性运转。

2.地方权力过于集中，权利被放大，地方保护主义严重，形成所谓上有，下有对策的局面。在分税制以前，主要表现为擅自减免企业税收、将预算内收入转移为预算外收入等；在分税制以后，则表现为鼓励企业拖欠税款、谎报收入基数以及鼓励地方企业逃废银行债务等。其结果是造成地方财政举步维艰的困境。从而促使地方将眼光投向金融资源――争夺区域内国有银行分支机构的金融资源。

3.社会信用环境恶化。中小企业融资难，造成银企关系紧张。以中西部地区尤为严重。西部地区居高不下的不良贷款，给金融机构造成大量的呆坏账的同时，也给中小企业和个体投资者带来巨大的负担和影响。

4.国有金融职能没有发挥作用，为民间融资提供了过多的土壤，对金融机构产生冲击。中小企业及个体工商者在创业资金的需求得不到满足的情况下，采用民间融资方式进行补救，来满足需求，虽然促进了民间融资行为的发展，由于民间融资在借贷程序、利率、违约责任等方面存在严重的不规范问题，对区域经济及社会稳定都产生了不小的负面影响。

四、改善我国区域金融生态的对策建议

鉴于要素贡献弹性系数直接反映各要素的变化对区域金融生态环境的影响力的大小。所以引入区域金融生态环境构成要素的贡献弹性，对于区域金融生态的对策建议的分析有着十分重要的指导意义。为此，本文引入了中国社科院2005年的《中国城市金融生态环境评价》报告的分析，该报告通过对50个大中城市样本形成的立体饼图的要素贡献弹性，可以看到：城市法治环境、地区经济基础、地方金融发展、金融部门性和诚信文化等五项因素的贡献弹性总和达到四分之三左右，足见它们是决定区域金融生态环境优劣的最重要因素。

结合此成果，对我国区域金融生态的对策建议如下。

1.充分发挥的主导作用，营造良好的区域金融生态环境。按照有利于金融生态平衡的基本要求，结合地方实际，把金融生态环境建设纳入到地方的政治、经济、文化、法制等宏观环境下通盘考虑和安排，纳入各级的目标管理考核范围，制定出系统可行的规划和阶段性的具体目标，使推动金融生态环境建设的活动循序渐进，逐步达到预期目标。

2.促进金融市场结构的优化，营造以资本市场为主，货币市场为辅的金融市场体系。在积极运用股票市场融资方式解决各地区的资本筹集问题的同时，不断完善市场的组织体系，加快货币市场的基础建设，积极建立灵活有效的融投资。扩大货币市场交易与实现市场客体多元化同时并举，以增加货币市场交易工具，从而满足不同融投资主体的需求。

3.强化区域法制，创造良好的区域金融生态环境。法制影响着区域金融生态环境的有序性、稳定性和平衡性。既要做到建立健全地方金融法制，完善金融法律法规，又要求金融机构内部相关人员严格守法。规范相关当事人的金融行为，为金融业的发展和区域金融生态环境的优化提供公平规范的发展环境。

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一、金融市场环境对企业财务管理的影响

（一）企业筹资活动的影响

现代市场经济中，金融市场的作用主要体现在为资金的提供者和资金的需求者提供桥梁，使资金能在一定程度上有效地利用和融通。一方面，可以实现投资者（资金所有者）的资金使用率，将闲置资金运转；另一方面，也可使企业得到发展的机会，使其拥有足够的现金流用于自身发展。金融市场的出现，将企业的融资成本降低，并通过有效的监督手段和信用机制，实现资金的快速流转。企业在金融市场中，可以根据自身的需要建立一套合理的融资体系，比如调整资产负债率以及调整资本结构等。

（二）企业投资活动的影响

在成熟的金融市场中，融资者及投资者可以不受时间地点的，随时进行投资以及资产的赎回，这样做表面看来是对金融市场活性的支持和鼓励，但是从实际来看，会影响金融市场的健康发展。比如不利于长期需求资金的企业进行发展，也不利于资产所有者对企业的投资。。针对这种情况，必须进行有效的行政约束和道德监督。

（三）企业运营资金管理的影响

企业提高资金的有效使用率，最重要的方式就是加强资金流管理，是运营成本、现金流与应收账款等有效高速流转，继而压缩资金的使用周期。一些企业由于资金没有进行有效周转，在危急时刻没有进行合理融资，造成了企业的倒闭和被兼并。；第二，国内产生了较为严重的通货膨胀，国际市场人民币升值的预期较为明显，一方面是原料成本上涨，另一方面是影响了国外的商品销量。这种货币对内贬值对外升值的情况，会使出口企业的货物堆积，在没有资金注入的情况下，会导致企业的现金流断裂。

二、企业财务管理的应对策略

（一）转变企业财务管理理念

面对金融市场环境的深刻变化，我国公司应该树立新的财务管理理念。第一应该树立具有国际视野的财务管理理念。我国公司应该将自身融入到国际大金融环境中，从国际化的战略高度进行财务管理；第二是要强化金融风险理念，金融市场也是风险市场，因此公司在财务管理的同时，应强化风险防范和风险管理意识。

（二）拓宽企业财务管理内容

公司财务面对新形势需要制定新的管理方式和发展战略，在基本资金管理的前提下，成熟企业或是规模较大的企业还必须要有保险管理、成本管理、风险管理、汇率管理、债务管理等细化的金融管理措施，这样的企业才能在激烈的竞争中体现出优势，比如应对通货膨胀、人民币升值等利空消息，企业能够有效应对，在现金流出现危机时，能够有效调拨资金进行救急，在利率变动时，能够及时采取措施调节生产规模和生产要素的投入。总之，财务管理的内容细化和范围拓宽，可以使企业有效规避风险，资金安全运行。

（三）改进企业财务管理方式

在新型金融市场形成后，企业财务管理部门可以根据金融市场和自身的特点开发适合的金融产品以及衍生品，比如可以发行认股权证，也可以在二级市场进行股票的发行，这些都可以为公司筹集到一定数量的资金。企业自身也要有一定的保证金或是预备资金，避免由于特殊原因导致的债务到期无法偿还。

三、A企业财务管理的案例分析

我国在2013年，金融机构的利率得以放宽，各金融机构可以在一定范围内自行调节利率。这是为了搞活市场经济的举措，给一些企业带来了发展机遇。比如A企业所进行的是机械设备生意，年营业额可以达到50亿元人民币左右，付款企业的资金到账期一般为九个月左右，其中有六个月左右的时间资金在银行滞留。如果采用承兑汇票的方式，则付款期可以压缩到一个月，这样就会有半年左右的时间进行金融操作，将沉淀资金利用起来，找准机会取得银行利差，加强企业的盈利水平。

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关键词:金融生态;生态风险评价;区域金融生态风险;评价指标体系;能值分析

Abstract:Aimed to deepen the study on the financial ecology,we set definition of the regionally financial ecological risk according to the ecology theory about ecological risk assessment (ERA)for the first time,analyze the distinction between it and the traditional financial risk and also the financial ecology assessment,and discuss its assessment principle and methods. With the hope of decrease in its description difficulty,we further establish the simplified assessment framework and corresponding regionally financial ecological risk assessment indices and employ advanced emergy analysis theory from the ecology to depict total development quality of the regionally financial ecology and to boost its application in the financial practice.

Key Words:financial ecology,ecological risk assessment (ERA),the regionally financial ecological risk,assessment indices,emergy analysis

中图分类号:F830.2文献标识码:A文章编号:1674-2265(2010)03-0018-05

开展区域金融生态风险评价研究,是对区域金融生态乃至金融生态的深化研究,是金融生态观念在金融发展实践应用层面的必然要求。解决了金融生态风险评价问题,才能更好地指导人们如何理解、使用和评价金融生态思维模式与管理模式。本文提出区域金融生态风险概念,并借助生态风险评价(Ecological Risk Assessment,ERA)理论,通过对区域金融生态风险的界定,探讨其评价方法。

一、文献综述

从白钦先2001年首先提出“金融生态环境”,到周小川2004年提出“金融生态”,国内金融理论界和金融实业界普遍开展了金融生态本质、金融生态环境评价、金融生态环境建设等诸多方面的研究和实践,极大地推动了以金融生态为理念的金融发展模式。其中,徐诺金(2005),苏宁(2005),林永军(2005),谢太峰(2006),曾建中(2007)等分别多角度阐述了独到的观点,综合起来可以认为,金融生态是影响金融发展的、由金融内外环境共同构成又相互作用、具有生态特征(依存性、竞争性、进化性、动态平衡性)的大金融环境,从而形成了金融生态的广义概念。

不难发现,金融生态具有宏观层面的涵义,有利于金融业的宏观、整体进步以及与经济社会的协调发展。但是,毕竟各地区、各领域发展千差万别,这时,如果笼统提及金融生态,难免空洞、缺乏可操作性。为此,区域金融生态概念应运而生,它在继承金融生态总体特征的基础上,较多地突出了区域发展的特殊性。。汪祖杰、吴江区(2006)提出了区域金融安全指标体系及其计量模型的构建方法。刘煜辉(2007),李扬、王国刚、刘煜辉(2005)等根据城市的经济基础、企业诚信、金融发展、司法环境、诚信、金融部门性、社会诚信文化、中介服务发展、社会保障等多个方面构成一个城市的金融生态环境。以这些方面为投入,以城市金融生态现实表征为产出,通过数据包络分析,得到了对50个大中城市的金融生态环境的综合评价。人民银行洛阳市中心支行课题组(2006)、人民银行成都分行营业管理部课题组(2006)等也各自根据特定区域的实际提出了评价区域金融生态环境的方法。

。有鉴于此,本文的研究目标将主要针对这些问题进行展开。

二、区域金融生态风险的界定

(一)区域生态风险及其评估

1. 生态风险(Ecological Risk,ER)指一个种群、生态系统或整个景观的正常功能受外界胁迫,从而在目前和将来减小该系统健康、生产力、遗传结构、经济价值和美学价值的一种状况。二十世纪90年代初,美国科学家Joshua Lipton等提出了一套规范化的生态评估框架,被普遍接受。因为它把生态风险的最终受体不仅定义为人类自己,而且包括生命系统的各个组建水平(个体、种群、群落、生态系统乃至景观),并且考虑了生物之间的相互作用以及不同组建水平的生态风险之间的相互关系(即风险级联)。

同样,可比照生态风险与生态风险评估的定义来描述区域生态风险与区域生态风险评估,只不过要注意区域生态风险评价所涉及的风险源以及评价受体等都在区域内具有空间异质性(即参与评价的风险源和其危害的作用结果在区域内的不同地点可能是不同的),因而比一般生态风险评价更复杂。

2. 生态风险评估(Ecological Risk Assessment,ERA)指受一个或多个胁迫因素影响后,对不利的生态后果出现的可能性进行的评估。美国环保局(EPA)在1992年对生态风险评价作了定义,即生态风险评价是评估由于一种或多种外界因素导致可能发生或正在发生的不利生态影响的过程。其目的是帮助环境管理部门了解和预测外界生态影响因素和生态后果之间的关系,有利于环境决策的制定。生态风险评价被认为能够用来预测未来的生态不利影响或评估因过去某种因素导致生态变化的可能性。生态风险评价基于两种因素:后果特征以及暴露特征。主要进行三个阶段的风险评价:问题的提出、问题分析和风险表征。

(二)区域金融生态风险

根据生态学对生态风险的界定,可将区域金融生态风险定义如下:

区域金融生态风险是考虑区域范围内,由于外部干扰或内部变化而导致的金融生态平衡被破坏所带来的金融机构、金融头寸的损失以及与此相关的金融环境的恶性变化。。

同传统意义上的金融风险相比有如下共同特征:

1. 不确定性,即人们事先难以准确预料危害性事件是否会发生以及发生的时间、地点、强度和范围,最多具有这些事件先前发生的概率信息,从而根据这些信息去推断和预测区域金融生态系统所具有的风险类型和大小。

2. 。这些影响将有可能导致区域金融生态系统结构和功能的损伤,区域金融生态系统内个体多样性的减少、个体之间相互作用和相互影响关系及其机制的改变等。

3. 客观性,即区域金融生态系统不是封闭的和静止不变的,它必然会受诸多具有不确定性和危害性因素的影响,也就必然存在风险。

(三)区域金融生态风险的独特性

区域金融生态风险与传统意义的金融风险也存在不同点。金融风险只强调某个金融机构或某个金融头寸的未来收益的不确定性,而生态风险则通盘考虑了各个组建水平(个体、种群、群落、生态系统乃至景观),并且考虑了生物之间的相互作用以及不同组建水平的生态风险之间的相互关系,是对整个生态系统受到危害或损失的衡量。具体体现为:

首先,区域金融生态风险强调区域金融生态平衡被破坏所带来的影响,这种影响是宽泛的,既包括金融机构的运营安全甚至区域金融体系的安全和金融头寸的损失,又包括与金融生态平衡相比较而显现出来的金融环境的恶性变化,如信用环境恶化、金融法律制度弱化、金融市场和机制出现短期不适应、所在区域经济和社会发展环境由此表现出来的非良性变化,等等。总之,和传统意义上的金融风险相比,区域金融生态风险既考虑了可直接货币化的价值损失,又考虑了与金融生态平衡相关的一切方面。这就要求理解区域金融生态风险,既要了解通常“风险”所具有的不确定性和危害性,又要了解其所具有的内在价值性,即区域金融生态风险评价的目的是评价具有危害和不确定性事件对生态系统及其组分可能造成的影响,在分析和表征区域金融生态风险时应体现区域金融生态系统的整体价值变化和功能移位。

这一点与通常经济学意义上的风险评价不同。在经济学意义上,通常将风险用经济损失来表示,但针对区域金融生态系统所作的风险评价是不可以将风险值用简单的物质或经济损失来表示的。由于金融环境的恶化而带来了具有某种功能的金融机构、金融市场甚至是社会信用水平的缺失,由此造成的损失也是难以用经济价值来衡量的。因此,分析和表征区域金融生态风险一定要与生态系统自身的结构和功能相结合,以区域金融生态系统的整体价值变化为主要依据。这也就决定了区域金融生态风险不可能完全实现定量化分析。

其次,区域金融生态风险发生的因素即风险源来自与外部和内部,或者兼而有之。外部因素主要有宏观经济环境与、法律法规、区域经济社会发展的外力等方面的变化,内部因素主要有金融体系突发事件、所在区域经济社会发展环境的自身变化等。

最后,区域金融生态风险的受体即风险承受者不一定是区域内的金融体系。比如,由于区域内信用环境恶化,导致金融机构不良资产增多,进而又影响金融机构对区域经济和社会发展的支持力度,最终结果很可能是区域经济社会发展遭受重创。显然,区域金融生态风险能够从整体上把握金融生态系统所受到的影响以及内部之间的相互关系。因此,从风险衡量和控制角度来看,存在系统筹划和优化问题,即为了降低区域金融生态风险总量,要在系统内部之间进行收益和损失的权衡,所以,借助一些科学的分析方法,如区域生态经济学理论和方法、金融生态的系统论方法,并可进一步利用生态学处理生态风险时的线性规划。

(四)同金融生态评价的比较

现有金融生态评价大多数采用层次分析方法来研究金融生态的结构与质量,得到的结论主要体现为表征金融生态质量的系数或分值,是对金融生态环境的层级评价,从而判断金融生态环境的优劣。但是,这种评价方法只是定性分析,并没有指出金融生态环境的风险值或者损失。而在这里提出的区域金融生态风险是一个定量指标,是从价值角度来考虑的。它从理论上提出了一种定量分析区域金融生态价值损失的思路和估计方法,因而具有较高的适用性。

三、区域金融生态风险的评价

(一)区域金融生态风险的评价原则

由于同传统金融风险相比,区域金融生态风险无论从内涵还是从度量范围和方法上都发生了较大变化,因此,区域金融生态风险的评价方法也将发生相应变动。

1. 在强调量化分析的基础上,定性分析也是非常重要的。由于金融生态涉及金融运营的内外各方面,单纯用数据是不能直接和完全来描述这些方面的变化的。比如,不像经济总量可用数据直观表示那样,金融生态的内部调节机制、外部适应机制等质量就不能完全靠数据来表示其好坏的程度。

2. 除了继续使用概率论、随机过程等描述方法外,还要借助于其它技术和方法来完善。在衡量传统金融风险时,概率论、随机过程知识较好地描述了未来收益不确定性和动态变化过程,但从金融生态的复杂性来看,仍需要其它学科知识来补充和完善。。

3. 考虑到在区域尺度内,金融生态的风险源以及评价受体具有空间异质性,因而增加了系统的复杂性和风险评价的难度。这时,应该采取一定方法来克服这种复杂性。

(二)区域金融生态风险的评价方法

可参照区域生态风险评价的方基础,对区域金融生态风险进行相应的刻画。

一般地,区域生态风险评价的方法基于风险度量的基本公式:

(1)式中,R为灾难或事故的风险,P为灾难或事故发生的概率,D为灾难或事故可能造成的损失。

因此,对于一个特定的灾害或事故x,它的风险可以表示为:

对于一组灾害或事故,风险可表示为:

在有些情况下,灾害或事故可能被认为是连续的作用,它的概率和影响都随x而变化,则这种风险是一种积分形式,可表示为:

在(2)―(4)式中,x为一定类型的灾害或事故,P(x)为灾害或事故发生的概率,D(x)为灾害或事故造成的损失。

在这里,考虑到区域金融生态的结构复杂性和空间异质性,需要对公式(4)进行修正,以使区域金融生态风险能够充分反映这些特性,这时有:

(5)式中,系数表示区域金融生态的结构复杂性,显然,不会小于1,具体取值情况可依据实践经验决定,这时需要尽可能地利用一切有关的信息和数据资料,掌握各种干扰对风险受体的作用机理,提高评价的准确性,同时,也要考虑综合效应,即不同的干扰及其影响之间的相关性,有时这些干扰及其影响之间会呈现出不同的作用关系,或者相互抵消,或者相互增强; 表示区域金融生态风险的空间异质性,其取值应具体分析所在区域金融生态环境的结构及其特殊性,依对风险的抗冲击强度而定。一般来讲,若某地区对风险的抗冲击强度越大,则取值就越小。

就理论而言,利用公式(5)就可较完整地刻画和衡量区域金融生态风险的大小。但是,也要注意到,在公式(5)中,往往不知道未来将有多少金融灾害或事故发生,并且,其发生的概率也不容易确定,因此,直接利用公式(5)计算区域金融生态风险就非常困难,有时甚至不可能,尤其是在金融体系不健全、金融市场不完善、经济社会发展不稳定、前景不明朗、社会信用环境较差等情况下。

鉴于此,需要简化区域金融生态风险的评价方法并建立相应的框架与评价指标体系,以便降低评价难度。

(三)区域金融生态风险评价的简化框架―指标体系

主要从区域金融生态的构成角度来分析,并针对金融体系内部风险、金融体系与外部相互作用关系以及区域金融生态整体发展质量三个方面进行探讨。

1. 金融体系内部风险评价指标。可参照传统金融风险的衡量方法,采用波动率、系统风险、非系统风险、VaR(Value at Risk)等分析某个金融头寸或某个金融机构所面临的未来收益的不确定性,并且这几种衡量方法各自存在发挥优势的场合。如,VaR的出现不仅被各种金融机构总裁、公司财务主管和基金经理们广泛地应用,而且,来自金融监管机构的要求也促使VaR得到更进一步地推广。

2. 金融体系与外部相互作用关系―均衡发展状态的风险评价指标。由于金融体系的健康发展不仅受到内部各子系统及其相互之间作用关系的影响,而且来自外部诸如社会、经济及其部门(、企业、个人)等其它方面的变化也将十分重要地影响金融体系的发展,这也是金融生态的本质要求。

对于这部分评价指标,应着重体现金融体系与外部之间相互作用、相互影响、彼此促进的均衡关系及其动态变化,并反映这种变化的程度和状态。可用以参考的指标应选择相互关系、依存度与和谐性、稳定性、适应性等两方面的可量化或可定性分析的指标,以及相应的评判原则和方法。甚至,还可以利用目前比较流行的连接函数(copula)技术来分析金融体系与外部的相互作用关系及其变化形态。

3.区域金融生态整体发展质量的风险评价指标。可借助于生态学中的能值分析理论。。

。这需要以太阳能值转换率为中介,计算区域内各种资源的能值及总能值。计算公式为:

(6)式中, 、分别为第i种资源的总能量和能值, 为第i种资源的太阳能值转换率(以单位资源的能量中所含的太阳能值确定),为区域内各种资源的总能值。

基于上面能值分析理论,金融生态的能值分析就是以能值为基准,把金融生态系统中不同种类、不可比较的能量转换成同一标准的能值来衡量和分析,从中评价其在系统中的作用和地位;综合分析系统中各种金融生态流(能物流、货币流、信息流等),得出一系列能值综合指标(Emergy Indices),定量分析系统的结构功能特征与生态经济效益。那么,进一步基于金融生态系统能值的变化(如波动率),可设计出金融生态整体发展质量的风险评价指标。

四、结论

本文借鉴生态学关于生态风险的评价理论,提出了区域金融生态风险的定义,探讨了评价原则和方法,并建立了简化的评价框架和相应的评价指标体系;同时,进一步利用生态学前沿研究成果―能值分析理论,评估区域金融生态整体发展质量。。但是,这种方法仍存在着一定局限性,如基于自然学和经济学的实质区别,以能值分析为基础的评价方法存在较多问题,需要在完善区域金融生态风险评价的能值理论和各种反映区域金融生态环境质量指标的能值计算技术方面下功夫。尽管如此,该方法的提出仍具有理论意义,并且上述问题的突破性解决,将进一步促进该评价方法的深入研究,并将成为下步研究的方向和领域。

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环境金融理论范文4

关键词:金融生态;复杂性适应系统理论;内涵与特征

中图分类号:F83文献标识码:A

一、引言

。。苏宁(2005)认为金融生态作为一种拟生比喻,不是指金融业内部的运作,而是借用生态学概念来比喻金融业运行的外部环境,良好的金融生态环境由稳定的经济环境、完善的法制环境、良好的信用环境、协调的市场环境以及规范的制度环境构成。

不难看出,国内学者主要从仿生角度运用生态论和系统论等相关理论研究金融生态特征及我国金融生态建设问题,虽因视角的差异而对内容有所侧重,但均认同金融生态具有构成上的复杂性、作用上的非线性、功能上的自调节性等特征,适合纳入复杂性系统理论的范畴中进行研究。复杂性适应系统(CAS)理论强调复杂系统中主体复杂的应变能力以及与之相应的复杂结构,认为主体能够在与环境的交流和互动作用中有目的、有方向地改变自己的行为方式和结构以适应环境要求,运用其理论可有效地揭示金融生态的复杂性特征,对金融生态系统演进机理做出更为具体和系统性的解释。本文运用CAS理论阐释金融生态的涵义并揭示其复杂性适应特征,以期为金融生态的研究提供新的复杂性理论分析范式。

二、金融生态的CAS理论内涵

CAS理论中复杂性适应系统的定义是由适应性主体、聚集、非线性等基本概念所体现的。一般认为,复杂性适应系统更加强调构成成员即主体的适应性,即能够与环境及其他成员进行交流,在这种交流的过程中学习或积累经验,并根据经验改变其结构和行为方式,从而使系统整体表现出聚集、标识、非线性、流、内部模型、多样性、积木等特征,其中聚集、非线性、流、多样性是复杂适应系统的特性,而标识、内部模型、积木则被认为是主体与环境进行交流的机制。金融生态是指金融组织与其生态环境形成的相互作用、相互影响的整体,是具有一定结构特征,执行一定功能作用的动态平衡系统,金融生态主体、金融生态环境所包含因素及其间作用关系的复杂性,以及金融生态体系的自调节能力均表明金融生态是一种复杂性适应系统。

1、适应性主体。是指具有适应性、主动性的“活”的实体。CAS理论中的主体的概念和早期系统科学中部分、元素、子系统等概念具有不同的内涵,主要不同之处在于,部分或元素等是被动的,其存在的目的是为了实现系统所交给的某一项任务或功能,没有自身的目标或取向,即使与环境有所交流,也只能按照某种固定方式做出固定的反应,不能在与环境交互中“成长”或“进化”;而适应性主体有其自身的目标(取向),随着时间而不断进化,能够在与环境的交流和互动作用中,有目的、有方向地改变自己的行为方式和结构,以适应环境要求,或与其他主体进行协同、合作或竞争,争取最大的生存机会或利益。

2、聚集。主要用于主体通过“粘合”形成较大的所谓的多主体的聚集体。包括两层含义:第一层含义是指复杂系统的主体会由于相似性而自动聚集在一起;第二层含义是复杂适应系统就是由这许多聚集的主体按照一定的层次构成的,在这些层次之间由于主体的聚集而相互作用,涌现出大尺度行为。

3、标识。在复杂适应系统中,标识是聚集和边界生成而普遍存在的一个机制。标识的重要作用在于实现事物之间的相互识别、选择并进行信息交流。标识本身就是一种信息,它体现了该类事物的特征或属性,从而有利于事物之间的信息传递。

4、非线性。指在复杂适应系统中主体以及它们的属性在发生变化时,并非遵从简单、被动的、单向的线性关系,而是主动地“适应”关系。以往的“历史”会留下痕迹,以往的“经验”会影响将来的行为。

5、流。表示在主体与环境之间存在有物质流、信息流和能量流。如果将复杂适应系统看作一个具有网状结构的系统的话,主体就是该网状结构上的节点,节点间的连线表示主体间的作用方式,而连线的方向则表示资源的流动方向。这里,资源可以表示物质,也可以表示信息和能量。

6、多样性。在复杂适应系统中,由于系统内部适应性主体的非线互作用,主体之间的差别会发展与扩大,最终形成分化,这是主体不断适应的结果,是系统多样性的动态体现。

7、内部模型。指主体可以认识、预知某些事情的机制。内部模型分为隐式模型和显式模型两种。隐式模型指在对一些期望的未来状态的隐式预测下,仅指明方向或趋势,它出自一种进化得来的本能,是自然选择和遗传变异筛选的结果;显式模型指的是―个基础,用于作为其他选择时进行明显的、但是内部的探索,是一种有意识的预测。

8、积木。积木是已被检验过能够再使用的元素。积木机制是在面临新的复杂情况时,元素的重复排列组合,从而产生新的综合物,复杂系统常常是由相对简单的一些积木,通过改变组合方式而形成的。因此,事实上的复杂性往往不在于积木块的多少和大小,而在于原有积木的重新组合。

三、金融生态的复杂性适应特征

金融生态属于复杂适应系统的范畴,因而具有主动适应性、多层次性、开放性、非线性(蝴蝶效应)等特征,具体解释如下:

1、金融生态主体的主动适应性。与一般的自然生态系统不同,金融系统由一定的社会组织和社会关系构成,金融生态系统的各个要素和子系统都由活动着的人群或者人群活动的积淀组成的。金融生态系统无所不在地带有人的印记,“人”是整个金融生态系统的核心,因此,金融生态的各主体是有思想的,可根据环境的变化和自身的意愿进行管理与经营策略的调整。对于给定的金融生态环境及环境的不确定变化,金融生态主体为了生存不断努力提高自身的适应性,以利用有利的资源和机会,避免有害的影响因素。金融中介机构与企业相比在职能上虽差别较大,但在行为目标上大多还是以盈利为目的,这就体现出与企业相似的自身成长特点和环境适应特点。金融监管机构也会根据市场形式调整监管原则和力度。

2、金融生态的多层次性。层次性是系统科学的重要概念,而金融生态就是一个有层次和结构的有机体。金融也是经过了从简单到复杂、从低级到高级而发展和演进过程的动态系统。从古老的钱币兑换业逐渐演变出经营存、贷、汇业务的银行业,再从银行业演化出理财业、保险业、基金业、证券业;从古老的民间借贷、钱庄等非正规金融,发展到信用功能更为强大的正规金融,金融业这种演进充满着优胜劣汰的生存竞争。。金融生态的层次性,一方面体现在金融生态主体的不同层次体系格局;另一方面金融生态主体、金融生态环境、金融生态调节的层次划分可能较为恰当。

3、金融生态的开放性。开放性是系统的主要特征,开放性是指系统与其环境发生的物质、能量和信息交换的性能。在金融生态中,物质循环相应表现为资金循环。首先,经济基础中的闲散货币及物化的资金原料流入系统,然后以金融资产为媒介,经由生产者、消费者、中介组织所组成的营养级依次转化,从资金原料到各种生态主体可以利用的有效资金,再回到资金原料,构成一个循环流动的资金链网。推动资金循环的动力则是信用。从银行的货币发行、商业银行的信用创造、金融市场的资金运作,到企业间的商业信用,信用已经渗透到资金循环的每个环节,成为推动资金循环的基本动力,没有它系统就无法牵动和运转。金融生态的运动过程中同样充满了信息传递。信息具有知识的秉性,能给人们提供关于事物存在的方式或运动状态的表述,是金融生态协调的基础之一,通过引导信用流动而实现资金的有序循环。金融生态的运行机制实际就是一个信息交换和调整的过程,通过各主体对信息的反馈而实现资源的合理分配。

4、金融生态的非线性。非线性,又称“蝴蝶效应”,即输入的细微差异可能很快成为输出的巨大差别。这种现象被称为对初始条件的敏感依赖性。作为复杂适应系统,金融生态系统内部各个主体之间存在非线性关系,非线性相互作用会通过涨落产生关联放大,如果某一个环节或因素处置不当,就会释放蝴蝶效应,导致整个金融生态出现危机或涌现出新的系统特征。。

四、结论

金融生态是一种复杂性适应系统,它是由具有主动适应的金融生态主体组成的,具有聚集、非线性、流、多样性等的特性和标识、内部模型、积木等的交流机制;并表现出主动适应性、多层次性、开放性、非线性等特征。从复杂性视角,基于CAS理论,我们可以对其做如下定义:金融生态是具有主动适应性特征的各种金融组织,通过其间以及与环境间复杂的物质、能量和信息交换过程所形成的具有一定结构秩序和功能并不断进行调整和演化的复杂性适应系统。

金融生态是从经济与金融和谐互动的视角对社会经济生态体系的一个剖面,它与复杂性系统理论的结合有利于对金融的生态特征和规律做出更为完整和系统性的抽象,对于丰富和发展经济、金融理论无疑具有重要价值,在实践上也有助于金融机构把握金融运行规律,提高驾驭社会主义市场经济的能力,有助于我们在更广阔的空间对各种资源进行合理、有效的配置,使经营管理从无序到有序、从不平衡到平衡,实现经营主体、经营环境和经营目标的动态平衡、协调发展。

主要参考文献:

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环境金融理论范文5

截止目前,已有大量的学者和金融实践者开始对金融生态环境的建设进行深入的研究。其中较多的是从理论角度说明金融生态环境建设重要性,如何建设金融生态环境的文章。基于此,本文尝试对相关文献进行梳理,理清研究思路,指出将来的研究方向。

一、国内外研究现状

1.国内研究现状

2004年12月7日,《金融时报》刊发了周小川行长在“经济学50人论坛”所作的《完善法律制度,改进金融生态》的报告,将生态 概念引申到金融领域.

(1)金融生态环境的概念及包含的内容

“金融生态”是一个非常具有中国特色的概念,涉及到的问题也主要是中国特有的,所以主要是国内文献。“金融生态环境”概念由“金融生态”概念衍生而来,因此,对“金融生态环境”的研究应当始于对“金融生态”的界定。

周小川(2004)将生态学概念系统引入到金融领域,并强调用生态学的方法来考察金融发展问题,他分析了法律环境对金融生态的影响,并对金融生态进行了微观经济和宏观经济、分析,认为“金融生态”是指金融运行的外部环境,金融运行的一些基础条件,法律制度环境是金融生态的主要构成要素,其次还包括市场体系的完善程度,中介服务体系的完善程度,企业改革也是改善金融生态的重要方面.

李扬(2005)在《中国城市金融生态环境评价》一书中把金融生态系统界说为由金融主体及其赖以存在和发展的金融生态环境构成,两者之间彼此依存、相互影响、共同发展的动态平衡系统。

张鹏、姜玉东(2005)把金融生态概括为在一定时间和空间范围内,金融市场、金融机构、金融产品要素之间及其与外部制度环境之间相互作用过程中,通过分工、合作所形成的具有一定结构特征,执行一定功能作用的动态平衡系统。

韩平(2005)认为金融生态是指影响金融业生存和发展各种因素的总和,它既包括与金融业发展相互影响的政治、经济、法律、信用环境等因素,又包括了金融体系内部各要素。

理论界主要从金融生态环境、金融生态各要素相互关系等几个不同的侧重度对金融生态的定义进行阐述和分析。虽然侧重点有所不同,但可以看到,其核心都在于金融系统的生态化,即如何模仿自然态系统来构造金融的生态系统,以实现金融发展和环境的相容。应当说,作为一个全新的概念,这些专家和学者对金融生态的诊释为人们客观认识和深入研究金融生态奠定了一定的基础。

(2)建设金融生态环境的意义和作用

金融生态环境这一概念一经提出就得到中国金融领域的学者和实践参与者的认同,并做出了一些关于金融生态环境的相关研究文章。这些文章主要集中在对如何建设金融生态环境,金融生态学与社会、经济、法律等因素的理论分析。

张楠(2006)提出金融生态环境建设与区域经济发展是相互促进、相互依赖的。一方面,经济决定金融,区域经济的协调健康发展;另一方面,金融生态环境的优化,有利于增强对信贷资金的吸引力,形成资金聚集的“洼地效应”,推动经济加快发展。

杨子强(2005)提出金融生态环境对商业银行发展的重要意义,指出了我国商业银行目前在金融生态环境研究利用方面存在的一些问题,并对商业银行如何开展金融生态环境研究利用工作提出了对策建议。

王承萍(2005)在《和谐金融生态体系的构建及区域金融生态的改善》一文中提到,良好的金融生态展示了统筹协调、良性互动的科学发展观,不仅有助于社会经济资源的有效配置,推动金融发展,也有助于保障经济秩序、维护社会诚信、推动国民经济的可持续发展。

(3)金融生态环境的构成及其评价体系

由于理论界对金融生态的研究还处于萌芽阶段,因此,对金融生态环境进行分析还不成体系。金融理论的指标体系也有学者进行了研究,但相对较少。

伍旭川(2005)提出金融生态环境质量评价体系的基本架构。金融生态环境评价指标体系主要由三类指标组成,即总量增长速度指标、平均增长速度指标和结构相对指标,它们构筑了金融生态指标体系的基本框架。

朱子云、朱益超(2006)具体提出了评价金融生态环境的指标体系,但其研究还是停留在指标体系的设定,而没有实证的数据验证其个指标的相关性,可靠性。中国人民银行洛阳支行提出了区域金融生态指标体系的建立框架,并提出从定性和定量的角度评价金融生态环境。

中国社会科学院金融研究所(2005)了《中国城市金融生态环境评价》,该报告的分析框架采用了城市的经济基础、企业诚信、金融发展、司法环境、诚信、金融部门性、社会诚信文化、中介服务发展、社会保障共计九个方面构成一个城市的金融生态环境。

(4)金融生态环境建设面临的障碍和问题

国内学者吕怡(2007)、李娜(2007)和宋维彦(2008)等对金融生态环境建设中面临的障碍和问题作了相关研究。综合上述学者的研究观点,得出金融生态建设中存在的突出问题是:①金融知识宣传教育不到位,社会公众金融知识匮乏。②金融生态法律环境缺位。③金融生态信用环境欠佳。④金融机构自我调节机制失衡。⑤金融产权制度缺陷。⑥区域经济结构不合理,产品趋同化严重。

(5)如何建设良好的金融生态环境

。(2)以市场原则为基础,加快出台有关金融机构破产和存款保险制度的法律,尽快建立起以此为主要内容的生态调节机制。(3)以保护债权为中心,明确债权人的有关权利,为金融生态的平衡提供良好的社会信用环境和规范有序的社会信用秩序。(4)以风险控制为天职,以失职追究制度为重点,尽快制定和完善金融监管的绩效评估和考核机制,把监管主体的职责真正引导到保护社会公众利益的轨道上来。

高超(2007)运用因子分析法对黑龙江省金融生态环境进行了实证分析和评价。通过对构成金融生态环境的经济环境、法制环境、信用环境、制度环境等一系列因子进行了分析,指出金融生态环境建设中法制环境因子不到位和信用环境因子弱化的突出现象。故在金融生态环境的建设中要重点建设引导的金融生态链,将法制和信用建设放在首位。

二、国外研究现状

国外研究中,几乎还没有出现金融生态(Financial ecology)这个概念。金融生态问题的提出,是由于中国各地区之间的差异而提出的,金融生态环境在经济发达和经济落后的地区大不一样。

国外学者曾经提出过把生态学的理论用来解释经济学的发展问题,如经济生态学。20世纪20年代初,美国社会生态学家Mac Kenzie首次提出了经济生态学这个概念,并在生态学与经济学的结合方面作了初步探讨和尝试。美国海洋生态学家Carson于1962年发表了名著《寂静的春天》,真正把社会经济问题展开生态学研究。20世纪70年代以来,随着生态危机的加剧以及系统科学向生态学、经济学等领域的渗透,经济生态学应运而生。后期研究借鉴了一些关于法律及外部环境对金融系统影响的文献,如Ross Levine(1998)提到法律环境对经济发展产生非常大的影响,同时产生的结果也对经济发展产生影响,并用数据实证了作为金融媒介的外生变量――法律和调整的外部环境,对经济发展的积极影响。

M.M.G.Faseh和R.C.N.Abma(2003)用至少25年的数据检验了东南亚国家的情况,说明了金融改革的因素对经济发展有促进影响。

Chandan Chakraborty,Glenville Rawlims(2004)提出金融资源的流动受到效应的影响。Allen, Franklin , QianJun and QianMeijun(2005)提出了在中国法律制度和金融系统不健全的情况下经济高速增长,分析了法律、金融、经济三者之间的关系。

三、评述

国内外学者的相关研究丰富了我们对金融生态环境的认识,加深了我们对金融生态环境的概念及包含的内容、建设金融生态环境的意义和作用、金融生态环境的构成及其评价体系、金融生态环境建设面临的障碍和问题,以及如何建设金融生态环境的理解。使得“金融生态环境建设”这一独具中国特色的金融体系研究初见雏形。。第二,已有研究中注重宏观层面的研究,较少考虑到区域差别,城乡差别。第三,已有文献多以规范分析为主,实证分析较少,影响了论证的详实性。究其原因,一方面是因为金融生态环境建设的相关研究在我国乃至世界都处在起步和探索阶段,另一方面是因为融生态环境建设是一项复杂的系统工程,需要、企业、金融部门乃至全社会达成共识,共同努力,长期不懈地推进,因而研究也必须不断进行,逐步形成完善的研究体系。尤其是对于我国金融欠发达的西部地区和农村地区,研究并建立良好的金融生态环境,对促进西部大开发的进一步深入和社会主义新农村建设以及创建和谐社会具有极强的指导意义和现实意义。这是我们需要进一步研究和努力的方向。

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环境金融理论范文6

【关键词】理财环境；财务管理理论；变迁

【中图分类号】F123.16 【文章标识码】A 【文章编号】1326-3587（2012）03-0003-01

财务管理理论是适应财务管理实践和财务管理环境变化的客观产物，因而理财环境的变迁必然对财务管理理论的发展产生重要的影响和挑战。随着中国改革开放的进程步入“后改革时代”，现有财务管理理论所面临的客观环境背景从国际到国内、从宏观到微观、从经济到社会文化都发生了深刻变化，主要表现在如下方面：

一、知识经济与信息经济全球化普及趋势的深化

知识经济是21世纪全球经济社会发展的特征和主流，是历史发展的客观规律。知识经济社会就是以知识的获取、形成、管理和应用为推动经济社会发展的主体力量的社会模式，是以知识为第一生产力的发展模式。在知识经济时代，知识“物化于”人力资源形成人力资本，人力资本是所有资本中最具创造性、能动性、可持续性和升值潜力的资本，因而知识经济是以人为本的经济，尊重知识、重视人才是这一时代的特征。面对知识经济趋势的深化，传统财务管理理论以“物”为本的理念受到巨大冲击，以人为本的理念必将贯穿于企业筹资、投资、资金运营和利润分配的各财务环节，无形资产、人力资本产权等将成为财务理论的重点。信息经济的出现早于知识经济，是知识经济的前奏，信息化管理已经成为现代企业管理方式的主流。在信息经济时代，信息已成为企业最重要的资源之一，有效获取、处理和利用信息成为企业提升竞争力的主要手段。面对全球信息化浪潮，建立在确定性条件下的传统财务管理理论也将受到挑战，不确定条件下的财务预测、决策、控制和分析评价将成为现代财务管理理论的主要内容，风险管理、供应链和虚拟企业财务管理将受到前所未有的重视。

二、金融危机的周期性爆发与全球金融市场的一体化

2008年正式爆发的国际金融危机给世界上大部分国家特别是企业带来了不同程度的负面影响，至今这场危机的影响依然没有完全消退，欧盟等国家又爆发了债务危机。1997年爆发的东南亚金融危机也曾给中国的企业造成一定程度的消极影响。金融危机能够迅速蔓延，与全球金融市场的一体化趋势是分不开的。当然，不能因为金融危机的蔓延就否定全球金融市场的一体化。金融市场的一体化为各国经济的发展作出过重要贡献，而且未来仍然是主流趋势，各国的金融市场会更加一体化，这是经济全球化的主要表现形式之一。关键的问题是，面对危机的影响，企业如何应对挑战以最小化危机带来的负面影响，这是在“后金融危机时期”企业财务管理理论应该考虑的问题，特别是企业的筹资与投资决策理论。同时，全球金融市场的一体化趋势也为中国财务管理理论特别是企业筹资理论和投资理论的创新提供了实践基础，特别是随着中国金融市场的完善、金融法律法规的健全、金融工具与产品的创新等金融环境的变化，国际理财、战略财务、财务预警、投资风险、公司并购、破产重组等将成为中国财务管理理论的重要内容。

三、中国资本市场的完善与民营企业的迅猛崛起

随着中国市场经济改革的深化，中国的资本市场也逐步趋向完善，并且与之相配套的法律法规不断健全，有利于经济发展的相继出台，开创了中国资本市场发展的新局面。2004年中国在主板市场的基础上推出了中小板市场。2009年又在主板市场和中小板市场的基础上推出了创业板市场，专门为高科技或创业型企业上市融资提供平台。此外，中国在2005年正式开始股权分置改革，这一改革结束了“不同股不同价不同权”的制度结构，标志着“全流通时代”的到来。同时，民营企业迅猛崛起，已成为中国经济社会发展的重要力量。鼓励民营企业发展的相关也相继出台，2005年出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，2009年又了《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，2010年相继推出《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。这些的出台为中国民营企业的发展提供了一个更加自主、自由、平等、法治的平台，这些现实环境的变化必然对传统财务理论产生冲击，现代公司财务治理、民营企业财务管理等将成为现代财务理论的重要内容。

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